A „mi az a certifikát?” kérdésre röviden azt lehet válaszolni, hogy a certifikát tőzsdén kereskedhető, összetett pénzügyi termék, amelynek értéke egy mögöttes eszközhöz kapcsolódik. Ez lehet például részvény, részvényindex, deviza, nyersanyag vagy kamatláb. A certifikátok jelentése és működése elsőre bonyolultnak tűnhet, pedig az alapelv jól követhető: a befektető nem közvetlenül vásárolja meg a mögöttes eszközt, hanem annak árfolyammozgására vállal kitettséget.
Mi az a certifikát, és hogyan működik?
A certifikát olyan értékpapír, amelynek árfolyamát egy meghatározott mögöttes termék vagy mutató alakulása befolyásolja. A kibocsátó létrehozza a terméket, meghatározza annak feltételeit, majd a certifikátot jellemzően tőzsdén lehet megvásárolni és eladni. Az árfolyam változása a mögöttes eszköz mozgását követi, de nem feltétlenül azonos mértékben.
A kapcsolatot több tényező alakítja. Ilyen az úgynevezett szorzó, az átváltási arány, a devizanem, a lejárat, valamint az esetleges korlátok és védelmi szintek. Ha például egy certifikát egy részvényindexhez kötődik, a befektetőnek nem kell az index minden elemét külön megvásárolnia. Egyetlen tőzsdei termékkel részesedhet az index emelkedéséből vagy, bizonyos konstrukcióknál, az eséséből.
A certifikát árát a kibocsátó általában folyamatos jegyzéssel segíti. Ez azt jelenti, hogy normál piaci körülmények között vételi és eladási ár is megjelenhet. A két ár közötti különbséget vételi és eladási különbözetnek nevezik. Ez a különbség költséget jelenthet a befektető számára, ezért a termék kiválasztásakor erre is érdemes figyelni.
Certifikátok jelentése: a leggyakoribb típusok
A certifikátok nem egyetlen terméket jelentenek. Többféle konstrukció létezik, amelyek eltérő piaci helyzetekben használhatók. A pontos feltételeket mindig az adott termék hivatalos dokumentációja tartalmazza.
- Index- és részvénykövető certifikátok: egy kiválasztott részvény, index vagy más eszköz árfolyammozgását követik. Ezeknél a befektető elsősorban az emelkedésből szeretne részesedni.
- Tőkeáttételes certifikátok: a mögöttes eszköz változását felnagyítva követhetik. Ez növelheti a nyereség lehetőségét, ugyanakkor a veszteség is gyorsabban jelentkezhet.
- Short vagy esésre építő certifikátok: akkor kerülhetnek előtérbe, ha a befektető egy eszköz árfolyamának csökkenésére számít. Az irány téves megítélése jelentős veszteséget okozhat.
- Korlátos és védett jellegű konstrukciók: bizonyos árszintekhez, feltételekhez vagy lejárathoz kötődnek. Ezeknél különösen lényeges megérteni, mi történik a korlát elérésekor.
A termék neve önmagában nem árul el minden lényeges részletet. Két, hasonló mögöttes eszközhöz kötött certifikát között is nagy különbség lehet a kockázat, a lejárat, a tőkeáttétel vagy a kibocsátói feltételek miatt.
Miért használják a befektetők?
A certifikátok egyik előnye, hogy egyszerűbb hozzáférést adhatnak olyan piacokhoz, amelyek közvetlen elérése nehézkes lenne. Egyetlen tőzsdei megbízással lehet kitettséget szerezni például egy indexre vagy egy nyersanyag árfolyamára. A termékek sokfélesége lehetővé teszi, hogy valaki emelkedő és csökkenő piacon is keressen lehetőséget.
Mások fedezeti célból használják őket. Egy befektetési portfólió mellett például egy esésre építő konstrukció bizonyos esetekben mérsékelheti a kedvezőtlen árfolyammozgás hatását. Ez azonban nem automatikus védelem, és nem szünteti meg a veszteség lehetőségét.
A certifikátok tőkeáttétel nélkül is alkalmazhatók, így nem minden ilyen termék számít kifejezetten agresszív befektetésnek. A kockázati szintet mindig az adott konstrukció határozza meg. Aki rövid távú árfolyammozgásra épít, annak a piaci időzítés és a költségek is nagyobb szerepet kaphatnak, mint egy hosszabb távú befektetésnél.
Milyen kockázatokkal járnak a certifikátok?
A certifikátok legnagyobb veszélye, hogy a mögöttes eszköz kedvezőtlen mozgása közvetlenül érinti az értéküket. Tőkeáttételes terméknél a változás hatása felnagyulhat, ezért akár kisebb piaci elmozdulás is számottevő eredményt okozhat. Egyes konstrukciók esetében a korlát elérése a termék idő előtti lezárásához vagy értékének jelentős csökkenéséhez vezethet.
Kibocsátói kockázat is létezik. A certifikát nem egyszerűen a mögöttes részvény vagy index tulajdonjoga, hanem a kibocsátóval szembeni követelést megtestesítő értékpapír. Ha a kibocsátó pénzügyi helyzete romlik, az hatással lehet a befektető követelésére, függetlenül attól, hogyan teljesít a mögöttes eszköz.
Devizakockázat akkor merülhet fel, ha a certifikát és a mögöttes eszköz eltérő pénznemben szerepel. A likviditás szintén fontos: forgalmasabb termékeknél általában könnyebb lehet a vétel és az eladás, kevésbé keresett termékeknél viszont nagyobb árkülönbséggel vagy lassabb teljesüléssel találkozhatsz.
Mire figyelj certifikát vásárlása előtt?
A döntés előtt nem elég azt megnézni, hogy a mögöttes eszköz árfolyama várhatóan emelkedik vagy csökken. A certifikát teljes feltételrendszerét is át kell tekinteni. A kibocsátói tájékoztató és a termékismertető általában bemutatja a lejáratot, a szorzót, a korlátokat, a díjakat és a lehetséges elszámolást.
- Határozd meg, milyen irányú árfolyammozgásra számítasz, és milyen időtávban gondolkodsz.
- Ellenőrizd a tőkeáttételt, a korlátokat, a lejáratot és a devizanemet.
- Nézd meg a vételi és eladási ár közötti különbséget, valamint az egyéb költségeket.
- Vizsgáld meg a kibocsátó kockázatát és a termék forgalmát.
- Csak olyan összeget kockáztass, amelynek elvesztése nem veszélyezteti a mindennapi pénzügyi biztonságodat.
A certifikátok működésének megértéséhez érdemes különválasztani a mögöttes eszköz teljesítményét és magának a terméknek az eredményét. A kettő között eltérés lehet az átváltási arány, a deviza, a finanszírozási költség, a tőkeáttétel vagy a kibocsátói feltételek miatt. Ha ezek közül valamelyik nem világos, célszerű független pénzügyi szakembertől tájékoztatást kérni.
Kinek lehet megfelelő egy certifikát?
A certifikát elsősorban annak lehet érdekes, aki érti a tőzsdei árfolyammozgások természetét, elfogadja a veszteség lehetőségét, és képes követni a választott termék feltételeit. Kezdő befektetőként különösen óvatosan kell bánni a tőkeáttételes és esésre építő konstrukciókkal, mert ezek működése összetettebb a hagyományos, közvetlen részvényvásárlásnál.
A certifikátok jelentése tehát nem merül ki abban, hogy egy árfolyamot követő tőzsdei termékekről van szó. Minden konstrukció saját szabályokkal, kockázatokkal és költségekkel rendelkezik. A tudatos választás alapja a dokumentumok elolvasása, a saját kockázattűrés felmérése és annak elfogadása, hogy a piaci várakozás nem mindig igazolódik be.
